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【谭船说市】2017年新船价格触底回升,但不敌弱美元与强钢价
(2018-02-08)  来源:谭松 中船重工经济研究中心  

近几日,在金融强监管和美股大牛市终于迎来下跌(美股图是月K线图)的情况下,A股也出现了大幅下跌。不放A股的图了,个股远比大指数惨烈。

而与此同时,美元指数的持续性走弱使得人民币走强,中美贸易逆差(对美国而言)创出2008年10月以来的最高水平,特朗普的贸易调查是不是也带来了人民币的被迫升值?作为个人来讲,我只能说近日我们的A股账户以美元计价跌的不是那么多,但对于船企来讲,在2017年中国经济数据一片大好时、人民币升值至此中美贸易逆差依旧能创新高的情况下,船企似乎成为最被中国经济遗忘的角落,中国其余的出口型制造业,你们还好么?

2017年全年新船价格先降后升,走出了弱“V”字形。自2014年5月以来,克拉克松新船价格指数持续下降,并在2017年3月创下最低值121.3,之后振荡回升。12月份,克拉克松新船价格指数为124.5点,同比去年上升1.6%,新船价格同比变化连续第3个月为正。相比去年同期,12月份气船价格下滑3.3%,油船价格上涨1%,集装箱船价格上升2%,散货船价格上升8%(均为新船价格指数)。


因为新船价格指数以美元计价,所以在市场供需不发生改变、造船成本不变时,船舶价格由美元的强弱来决定。2010年1月到2014年5月,美元指数相对变化平稳,此阶段船价的涨跌基本由供求关系来决定;2014年5月到2017年3月,新船价格指数下降13.2%,而同期美元指数从80上升至102,美元指数累计上涨27.5%,尽管造船能力过剩是船价持续低迷的原因,但美元指数带来的计价效应也对这段时间内船舶价格的下降提供了很大的动力;美元指数从2017年3月份101点左右逐渐下降至92点附近(这几天已到89.6),累计贬值8.9%,而同期新船价格上升2.6%,新船价格的指数上涨未超过美元指数的下跌幅度。由于美元指数的对手货币主要包括欧元、英镑、日元等,并不包括人民币、韩元等主要造船国的货币,所以仅以美元指数解释有所欠缺,但以此来说明美元的计价效应对新造船价格的影响已经足够。

新船价格的上涨除了美元指数的下行之外,还与多方面的原因有关。一是以收益现值法看,航运运费市场的回升使得未来收益的折现值增加;二是是从市场法来看,二手船价格的上升也使得新船价格得以重新审视,三是从成本法看,钢材价格的上升、环保要求带来的设备增加等均使得船舶的成本上升。


我们将克拉克松新船价格指数调整为人民币计价,2014年6月船价最高为870点,与以美元计价的新船价格指数大幅下跌不同的是,人民币计价的船价呈小幅下降的态势,即使近期美元计价的船价指数已经有所反弹,人民币船价指数仍是下降状态。2017年12月人民币新船价格指数为820.5点,与4月美元计价船价最低点相比,仍然下降2.9%。而更为痛苦的是钢材价格的上涨,以船舶整船价值钢材成本占25%、一艘VLCC价格5.2亿元计算,钢材价格同比去年年底上涨26.5%带来的成本上升将达到3500万元左右(也许更多),而目前船舶企业利润单薄,由此带来的亏损对船舶企业生存带来严重挑战。


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